天然A股的宏不雅环境可分为“流动性好”和“流动性不好”两种情景，但这是我方跟我方比，要是放眼大众，A股的流动性是长久实足的，大部分时候成交量最小的公司齐不会有流动性的问题，可能独一大熊市的最底部，才会出现大众往常水平的流动性情景。

流动性实足的效果势必是估值过高，2008年往常，A股的情景是总计股票齐高，但履历了大熊市的浸礼后，愈加锻练的A股投资者规复了“有限感性”，实足流动性只采集鄙人面两类板块：

1、高景气度，导致投资者对异日估值下跌过于憧憬2、有遐想力的题材，导致异日功绩高增长弗成证伪

这一表象形成的最大影响是基于长久成长股的长线投资计谋，在A股中变得不那么灵验，企业的时代价值被大大压缩。

如图，在好意思股这种流动性刚好的环境中，股价与基本面的关系长久疏漏是线性的，长线投资者大部分时候介入，齐是合理的，大部分时代握有齐是最瞎想的计谋，而非加减仓。

但在过于充沛的流动性环境下，股价与基本面的关系口舌线性的，异日的大牛股只属于那些风险偏好高的资金，这一类资金会在早期就将股价打到相配高的估值，导致自后的大部分时候介入的投资者，投资答复率齐相配一般。

比拟而言，港股连年进展出流动性不及的特色，导致订价长时代偏离往常估值，但这么的走势，并不妨碍长线投资的价值，仅仅对握股体验的影响比较大。

“长久目的”在中国被珍视，并不是因为它更容易成绩，而是它的好多中枢不雅点，比如“活水不争先”“奉陪企业成长”“有耐烦”，比较相宜中国东谈主的价值不雅，是以好多见效的投资者在倾销我方的投资程序时，老是将之冠以“长久目的”的步地，更有好多投资者，用“长久目的”来袒护我方功绩过期。

但是阛阓莫得谈德倾向，它从不痛快长久坚握者的答复，相悖，将一种投资理念飞腾到价值不雅的层面，会带来无须要的“谈德威胁”——你对一家公司的价值依然有所动摇，却受到“长久坚握价值”的压力握有仓位。

“长久目的”仅仅灵验计谋的一种，它的灵验性取决于阛阓流动性、投资者结构、经济体制的锻练度，也与东谈主的秉性与智力结构联系——而大部分投资者并不具备。

关于大部分庸俗东谈主而言，钞票成就而不是投资股票，才是更有施行预想的钞票保值升值之谈。

具体领导，请看“想想钢印”公众号全文《为什么“长久目的”在A股难以赢得高收益？》，这是我写的另一个公众号。

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