A股三大指数本日涨跌不一，落幕收盘，沪指涨0.10%，收报3916.23点；深证成指跌0.25%，收报13086.41点；创业板指涨0.38%，收报3037.44点。沪深两市成交额跌破2万亿，本日仅有19311亿，较昨日缩量1417亿。

　　行业板块涨少跌多，保障、煤炭行业、航运口岸、银行板块涨幅居前，小金属、贵金属、风电开发、钢铁行业、采掘行业、化肥行业跌幅居前。

　　大盘打破3900点关键点位后头临一定进度阻力。短期来看波动率可能进一步加大，进取打破仍待重磅催化激动。刻下位置科技干线轮动速率加速，具备一定退避属性的红利财富值得原谅。冷冬预期增多，静待冬季需求开释，高股息的煤炭板块建树风趣迎来季节性投资机遇。科技成长板块，前期回调改革药板块或再度迎来建树机遇，10月ESMO大会、ASH会议等国际学术会议行将公布重磅临床数据，有望为板块注入短期弹性。

　　大盘站上3900点之后颠簸加重，本日成交额进一步缩量，跌破2万亿。红利财富再度参预关真贵野。煤炭ETF（515220）本日收涨2.97%，近五日涨跌幅达到7.28%。红利港股ETF（159331）、红利国企ETF（510720）和港股国企ETF（159519）也斩获稳稳涨幅。

　　起原：Wind

　　近日，下半年来最强冷空气自北向南横扫我国，华北、东北等地气温骤降超10℃，朔方多地体验“整宿入冬”。从中国天气网推出的大城市降温日期来看，主要降温时段在15日至19日，其中哈尔滨、长春、沈阳的气温将无为刷新本年下半年来最低记录，最高气温将降至个位数。而跟着气温的骤降，朔方多地初始供暖，冬储煤抢运崇拜开启。煤炭阛阓网信息涌现，2025年10月Q5500、Q5000、Q4500能源煤年度长协价钱分袂为676元/吨、615元/吨和553元/吨，均较上月上升2元/吨。

　　音信面上，需求端看，冷冬预期增多，静待冬季需求开释。考虑到三季度高温要素及上年四季度基数偏低要素，中电联预计本年下半年用电量增速高于上半年，2025年寰宇全社会用电量同比预计增长5%~6%。此外，2025年秋冬或有双重拉尼娜天气发生，我国冷冬概率增多，利于11月、12月冬季需求开释。

　　计策面，国度发改委与阛阓监管总局发布《对于措置价钱无序竞争惊奇精粹阛阓价钱次序的公告》，明确了措置价钱无序竞争的关联具体举措，将通过标准计算者订价行径、完善行业成本标杆、照章依规实践惩责等措施，惊奇阛阓价钱次序，反内卷行情催化再起。

　　国盛证券暗示，煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有进取弹性，看好煤炭板块四季度反弹。供应方面，由于降雨和查超产等要素影响，预计全年原煤产量将微降，而入口量则预计全年降幅约为16%。需求方面，冷冬预期增多，成心于冬季需求开释。库存方面，各法度库存压力较上半年明显缓解，复古煤价反弹。价钱方面，供应松开预期举高煤价底部，旺季需求开释或大开煤价上行空间。

　　成本阛阓在大师政经高度不驯顺以及国内稳经济的预期下，投资行径存在激情上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，刻下煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。感兴致的小伙伴提议要点原谅全阛阓独家品性煤炭ETF（515220）把抓煤炭板块的周期红利的双重投资机遇。

　　科创改革药ETF国泰（589720）本日收涨1.38%，盘中涨幅一度触达3.72%，午盘后随大盘涨幅有所经管。

　　起原：Wind

　　岁首于今改革药无须置疑是攻击干线之一。最近一个月回调了15%，但从年内的涨幅来看，改革药行业依然是年内透露较好板块之一。

　　本年1-9月中国改革药出海合同总金额超1000亿好意思元，同比增长170%。有机构暗示，仍然坚硬看好改革产业链长牛行情。改革药出海已成趋势，年底预期将有更多BD已矣，仍然坚硬看好改革板块行情，重仓BD驯顺性。参预10月，改革药BD交游仍然火热。如10月8日诺诚健华晓示与国际生物药企Zenas达成调和，将其本人免疫领域小分子药物奥布替尼进行国际授权，左券总金额进取20亿好意思元，进一步强化了国产改革药出海的趋势。

　　参预第四季度，改革药板块有望连续迎来重磅催化。ESMO将在10月17日召开，将有23项来自中国的预计入选LBA，相较24年的7项有了大幅增多，涌现馅我国改革药产业发展的强劲趋势，LBA呈报包括了康方生物AK112、科伦博泰SKB264、荣昌生物RC148集会疗法、恒瑞医药SHR-A1811、百利天恒BL-B01D1以及康宁杰瑞KN026等要点预计。宏不雅视角分析，鲍威尔近期暗示将在接下来几个月内可能落幕锁表，阛阓也预计年内还会有2次降息到来，而这皆是对利率明锐的改革药是友好的宏不雅要求。

　　因此，在刻下大盘指数面对阻力，科技成长行情轮动加速的布景下。前期仍是相宜回调的改革药板块可能是个可以的科技成长方面的建树遴荐。预测后市，改革药板块仍以交游BD预期为主，BD重新落地预计仍是刺激板块重新缔造的关键。左证数据统计每年四季度BD占比约占全年40%，此外大单品等仍具有预期。近期相似为看好改革药永远赛谈的投资者提供了较好的布局窗口。感兴致的小伙伴可以原谅聚焦科创板、市值下千里有望展现更强弹性的科创改革药ETF（589720）、也可以原谅一键布局沪港深改革药龙头的改革药ETF国泰（517110）。

　　风险辅导：投资东谈主应当充分了解基金如期定额投资和零存整取等储蓄步地的区别。如期定额投资是领导投资东谈主进行永远投资、平均投资成本的一种通俗易行的投资步地。然则如期定额投资并不行诡秘基金投资所固有的风险，不行保证投资东谈主获取收益，也不是替代储蓄的等效搭理步地。岂论是股票ETF/LOF/分级基金，皆是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于羼杂型基金、债券型基金和货币阛阓基金。基金财富投资于科创板和创业板股票，会面对因投资方向、阛阓轨制以及交游规章等互异带来的罕见风险，提请投资者牢固。板块/基金短期涨跌幅列示仅四肢著述分析不雅点之援救材料，仅供参考，不组成对基金事迹的保证。文中说起个股短期事迹仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金事迹的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资提议或得意。如需购买关联基金居品，请您原谅投资者相宜性管理关联规章、提前作念好风险测评，并左证您本人的风险承受才略购买与之相匹配的风险等第的基金居品。基金有风险，投资需严慎。

　　特约作家：国泰基金

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